规范减持比暂停或放缓IPO、再融资更重要、更紧迫
云掌财经谭浩俊 2023-08-31 18:17:00


【资料图】

近日关于IPO审核放缓、再融资暂缓的“小作文”式传言不绝于耳。证监会8月18日回应,始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化,同时充分考虑二级市场承受能力,加强一、二级市场的逆周期调节,更好地促进一、二级市场协调平衡发展。“市场会感受到这种变化”。

每当市场出现持续低迷现象,管理层就会拿IPO、再融资“开刀”,暂停或放缓LPO、再融资。看似减轻市场资金压力,实则加重投资者、尤其是普通投资者心理负担。因为,越是管理层在政策上不淡定,在措施上被动调整,就越让投资者感到心理恐慌,预期进一步减弱。

事实也是,对IPO和再融资,只要不是规模很大、分量很重,一般的新股发行和再融资,是能够给投资者带来新的希望和期待的,是能够积极参与的。此时此刻。真的要想对IPO和再融资有所控制和调节,应当是控制大企业上市和大额融资,而不是“一刀切”,把该上市的企业和该融资的项目也暂停或放缓,继而影响企业正常的融资脚步,给企业发展带来不利影响。

要知道,企业选择上市或再融资,都是有目的的。只要不是为了套现,大多数企业都是为了上新项目、研究开发新技术和新产品、补充流动资金、偿还贷款等。如果因为市场低迷的原因,让应该上市或再融资的企业,暂停上市、暂停再融资,或者没法及时上市或再融资,负面影响是会很大的,负面作用也会远大于正面作用。这种因噎废食的行为,在股市是不可取的。因此,只要不是市场出现严重问题,一般不要暂停或放缓IPO和再融资,不要用这样的方式向市场传递更多负能量、负信号。

实际上,提振市场的方法是很多的,特别是降低印花税率、鼓励机构投资者和长期资金进入市场、降低交易费用等,都是可以对市场产生非常积极的作用的。如果考虑市场资金压力,也不要把目标放在暂停或放缓IPO和再融资方面,而是有更好的方式、更值得关注的领域,譬如减持,就是对市场资金影响比较大的一个方面。如果减持的企业多、减持的资金量大、减持的不规范行为多,对市场的负面影响,要远大于IPO和再融资。因此,规范减持是当前稳定市场、活跃市场值得关注的重要方面。

值得注意的是,从近年来上市公司减持情况来看,不规范减持现象还是比较多的,不仅减持的花样越来越多,如离婚式减持、分拆式减持、分手式减持等,而且减持资金被转移的现象也十分严重。有些公司,从上市的第一天起,就在为减持套现做准备了,就一直在寻找种种转移资金的渠道,一旦套现成功,立马将资金转移出去。比起IPO和再融资,减持是直接从股市的资金池里向外抽水,对市场资金的影响是最直接、最具危害的,对投资者也最具杀伤力的。

这种现象,也已经引起管理层的注意。证监会表示,将持续做好减持监管工作。一方面,坚决打击违规减持行为,及时严肃处理超比例减持、未披露减持、规避限制减持等行为。另一方面,密切关注市场反映的股东减持问题适时研究优化减持规则,进一步规范大股东、董监高等相关方的减持行为,增强制度约束力。

规范减持,不只是维持市场资金平衡的问题,也是保护投资者信心的问题。不规范的减持行为,对投资者的打击是非常大的。一方面,说明管理层对企业发展前景没有信心,急于通过减持高位套现,从而把利益放进口袋;另一方面,上市公司大股东频频转移财产,给投资者心理产生了极其负面的影响,影响投资者的投资热情。更重要的是,中国人民用双手创造的财富被少数富人转移到国外,对广大居民带来的心理冲击和影响也是非常大的。

也正因为如此,管理层在研究活跃资本市场方案时,一定要更多从积极的角度入手,从主动的方面出发,而不要采用暂停或放缓IPO、再融资等方面,而要把工作重心放在规范减持等方面。建议有关方面能够共同商量一下对减持资金的监管问题,能否给减持资金设立专户,亦即大股东、董高监等通过减持获得的资金,必须进入专户,接受有关方面的监管。如果用于企业再生产等,大力支持,如果转移到国外,就必须缴纳至少30%的红利税,且数量越大,红利税税率越高,切实维护国家利益,维护居民利益,维护投资者利益。如果不按规定执行的,该没收的没收,该罚款的罚款,该追责的追责。

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